Islamabad, Paquistão – Quando o Paquistão chegou a outro acordo de nível de equipe (SLA) com o Fundo Monetário Internacional (FMI) em julho para um programa de empréstimo de US$ 7 bilhões por três anos, ele foi saudado como uma tábua de salvação tanto para o governo, que havia assumido o poder apenas alguns meses antes, quanto para o próprio país, que estava sofrendo com uma grave crise econômica.
No entanto, dois meses depois, o Paquistão ainda aguarda a aprovação do programa pelo credor global sediado nos Estados Unidos, o 25º do Paquistão desde que o primeiro acordo de resgate desse tipo foi assinado em 1958.
O conselho executivo do FMI, responsável por ratificar SLAs e liberar fundos, ainda não incluiu o caso do Paquistão em sua agenda. O atraso alimentou especulações sobre se o país atingido pela dívida falhou em atender às condições de resgate do FMI.
No início desta semana, o vice-primeiro-ministro do Paquistão, Ishaq Dar, acusou o FMI de “atrasar deliberadamente” a liberação de fundos.
“Nos últimos dois anos e meio, esforços foram feitos para sabotar as negociações críticas do Paquistão com o FMI. Havia geopolítica em jogo quando o Paquistão estava perto do calote”, disse Dar enquanto participava de um evento oficial em Londres em 8 de setembro.
“Por que eu não deveria levantar um dedo quando nossa revisão técnica estiver concluída? Por que eles estão desperdiçando nosso tempo?”, ele disse.
As dificuldades económicas do Paquistão
O colapso econômico do Paquistão foi agravado pela instabilidade política – e ambas as tragédias atingiram o país carente de dinheiro, com 241 milhões de habitantes, quase ao mesmo tempo.
Em 2019, o então primeiro-ministro Imran Khan garantiu um programa de três anos do FMI, mas violou suas condições ao reduzir drasticamente os preços dos combustíveis no início de 2022, pouco antes de seu governo ser deposto por votação parlamentar.
O governo de coalizão seguinte, liderado pelo atual primeiro-ministro Shehbaz Sharif, retomou o programa em agosto de 2022. Dar foi nomeado ministro das finanças no mês seguinte.
Mas o governo de Sharif não conseguiu garantir a parcela restante dos US$ 6,5 bilhões acordados no acordo de empréstimo de 2019.
Enquanto isso, a condição da economia piorou, levando o Paquistão à beira do calote. A inflação subiu para um recorde de 38% em maio de 2023, enquanto as reservas estrangeiras diminuíram para pouco mais de US$ 3 bilhões.
Nos oito meses seguintes, inúmeras reuniões foram realizadas entre o FMI e autoridades paquistanesas – mas a parcela final não foi liberada.
O Paquistão acabou evitando por pouco o calote quando Shehbaz Sharif, em seu primeiro mandato como primeiro-ministro, conseguiu garantir um novo Acordo Stand-by (SBA) de nove meses de duração, no valor de US$ 3 bilhões, com o FMI em junho de 2023.
Um governo interino assumiu o poder em agosto de 2023, após a conclusão do mandato de cinco anos do parlamento anterior.
Em seu mandato de seis meses até fevereiro de 2024, o governo interino garantiu que o SBA permanecesse no caminho certo para sua conclusão, atendendo às principais demandas do FMI de manter “disciplina fiscal, reformas estruturais e um retorno à taxa de câmbio determinada pelo mercado”.
Sharif se tornou primeiro-ministro pela segunda vez após as eleições de fevereiro e escolheu Muhammad Aurangzeb, um banqueiro veterano, para ser o novo ministro das Finanças, em um esforço para trazer alguma estabilidade à economia.
Em agosto de 2024, a inflação caiu para 9,6%, a menor desde outubro de 2021, enquanto as reservas cambiais, reforçadas por depósitos da China, Emirados Árabes Unidos e Arábia Saudita, ficaram em pouco mais de US$ 9 bilhões.
Em abril, a Divisão Financeira liderada por Aurangzeb conseguiu concluir o SBA e, em negociações subsequentes com o FMI, o Paquistão conseguiu chegar a um acordo para um novo programa de empréstimo de 7 mil milhões de dólares. em julho.
Por que o FMI não aprovou o empréstimo?
Embora Dar sugira que “fatores geopolíticos” podem ser responsáveis pelo atraso, especialistas acreditam que a falha do Paquistão em atender a duas demandas importantes do FMI é a causa raiz: garantir a rolagem dos pagamentos da dívida para a China, os Emirados Árabes Unidos e a Arábia Saudita, e obter US$ 2 bilhões adicionais em financiamento adicional.
“O Paquistão está lutando para rolar sua dívida com credores bilaterais e também está enfrentando desafios para garantir US$ 2 bilhões em financiamento”, disse o economista Fahd Ali à Al Jazeera.
Ali disse que o Paquistão está tentando chegar a um acordo com bancos comerciais nos países do Oriente Médio para obter os US$ 2 bilhões, “mas esses esforços ainda não se materializaram, o que está causando o atraso com o FMI”.
A incerteza em torno da aprovação do FMI abalou os mercados de ações, com pequenas quedas refletindo preocupações sobre o futuro do programa.
O analista econômico Shahbaz Rana observou que a instabilidade no cenário político do Paquistão está afetando a credibilidade do governo, referindo-se à disputa contínua entre o governo e o partido de oposição Pakistan Tehreek-e-Insaaf (PTI) de Khan, que alega que seu mandato foi roubado nas eleições de fevereiro.
“Eles continuam dizendo que o programa do FMI será finalizado esta semana ou na próxima, mas isso só aumenta a confusão”, disse Rana.
Mais dúvidas surgiram quando Punjab, a maior e mais próspera província do Paquistão, anunciou um subsídio de eletricidade de 45 bilhões de rúpias (US$ 161 milhões) em agosto.
O governo de Punjab afirmou que o subsídio virá de fundos provinciais sem assistência federal, mas o economista Safiya Aftab acredita que é improvável que o FMI aprove qualquer forma de subsídio de energia.
“O FMI enfatizou consistentemente a necessidade de reduzir e eventualmente eliminar os subsídios de energia. Acredito que o governo de Punjab eventualmente retirará o subsídio, provavelmente culpando o FMI pela decisão”, disse Aftab à Al Jazeera.
Fatores geopolíticos estão atrasando a aprovação do FMI?
A dívida externa do Paquistão é de mais de US$ 130 bilhões, com quase 30% devidos à China, seu aliado mais próximo e considerado rival do bloco ocidental.
O Paquistão também deve pagar quase US$ 90 bilhões nos próximos três anos, com o próximo grande pagamento previsto para dezembro.
Em seu discurso em Londres, Dar questionou os motivos do FMI, sugerindo que eles estavam levando o Paquistão ao calote.
“Somos um estado nuclear. Toda vez que nos movemos em direção ao sucesso econômico, nossas pernas são puxadas. O atraso de oito meses no desembolso de fundos é um crime na vida econômica de um país”, disse ele.
No entanto, o acadêmico Ali descreveu os comentários de Dar como “irresponsáveis e embaraçosos” para um governo negociando com o FMI.
“O FMI quer que o Paquistão cumpra o plano acordado. Qualquer desvio levantará preocupações para o Fundo”, disse Ali.
O professor da LUMS disse que os acordos anteriores com o FMI ocorreram em um “certo contexto geopolítico” no qual vários governos paquistaneses desfrutaram de considerável margem de manobra.
O credor global, que é visto como dominado pelos EUA, continuou a fornecer empréstimos ao Paquistão desde o final da década de 1990 e depois da virada do século, apesar de ter conseguido concluir apenas um programa de financiamento estendido.
O apoio ao Paquistão, um importante aliado dos EUA, foi visto como necessário após a guerra dos EUA no Afeganistão, que começou após os ataques de 11 de setembro de 2001.
Mas dentro dos círculos políticos e estratégicos do Paquistão, surgiu a percepção de que o FMI começou a impor condições rígidas antes de concordar com programas de empréstimo desde que Islamabad se aproximou da China, agora o principal parceiro financeiro e estratégico do Paquistão.
“Esse espaço desapareceu nos últimos anos e os governos desde então falharam em ler os sinais que emanam dos EUA e do FMI”, acrescenta.
No entanto, Rana, o analista econômico, disse que o FMI vem estabelecendo metas fiscais para o Paquistão que são “irrealistas” e acrescentou que os comentários de Dar têm certos méritos.
Enquanto Ali acredita que o fracasso em garantir o acordo com o FMI pode ser desastroso, Rana argumentou que o Paquistão ainda tem alguma margem de manobra.
“O Paquistão pode administrar um novo atraso no programa do FMI até novembro”, disse Rana. Os próximos grandes pagamentos de dívida do Paquistão vencem em novembro. “No entanto, a longo prazo, o país precisará de apoio contínuo do FMI ou considerará a reestruturação da dívida externa para evitar o calote”, acrescentou Rana.
